Startpagina / Samenvattingen / Bedrijfsfinanciering / rendement-rf-risico

Waarderen onder onzekerheid en het Capital Asset Pricing model

Q: Wat is het systematische risico van een gediversifieerd bedrijf?

Het totale risico van een portfolio bestaat uit het gewogen gemiddelde van de systematische risico van de componenten. Aangezien de activiteit van een bedrijf vaak bestaat uit verschillende deelactiviteiten kunnen we ook stellen dat het systematisch risico van de bedrijfsactiviteit of het risico gelijk is aan het gewogen gemiddelde van de delen. De vraag is is of de kapitaalkost van een onderneming gebaseerd op het activiteitenrisico wel relevant is om alle investeringsprojecten van deze onderneming te evalueren. Een bedrijf met K verschillende activiteiten kan vergeleken worden met een portfolio bestaande uit K verschillende aandelen.

6 belangrijke vragen over Waarderen onder onzekerheid en het Capital Asset Pricing model

Wat zijn de ex post en ex ante rendementen?

Ex ante rendement is deze die je van te voren verwacht en zal dus altijd positief en altijd boven Rf zijn. Het ex post rendement is het daadwerkelijke gerealiseerde rendement, wat elke waarde kan annemen.

Wat is de beta van een portfolio?

Deze is het gewogen gemiddelde van de betas van de deelcomponenten.
Bp = som(XiBi).
Met Xi = proportie van aandeel i in portfolio

Hoe stabiel zijn Betas?

Betas zijn vrij stabiel overheen de tijd. Factoren die invloed hebben zijn de activiteiten en de omgeving. Ook de concurrentie en afzetmarkt hebben invloed. De beta van een aandeel kan ook veranderen indien de kapitaalstructuur wijzigt.

Hoe bepaalt men de waarde van een bedrijf?

Wanneer er enkel met eigen vermogen wordt gefinancierd zal de aandelenbeta overeenkomen met het risico van de activiteiten die de FCF genereren.

Waarde bedrijf = som(E(FCF)t/(1+(Rf+E(Rm)-Rf)*Baandelen)^t))
Wanneer de stroom constant en perpetueel is:
E(FCF)/(Rf+(E(Rm)-Rf)*B)

Hoe spoort men over of ondergewaardeelde aandelen op via CAPM?

Op basis van CAPM kan het geeist rendement bepaald worden.
E(Ri) = Rf + (E(Rm)-Rf)*Bi

Verwacht rendement = geeist rendement: juist gewaardeerd
> geeist rendement: aandeel is ondergewaardeerd
< geeist rendement: het aandeel is overgewaardeerd.

Wat is het systematische risico van een gediversifieerd bedrijf?

Het totale risico van een portfolio bestaat uit het gewogen gemiddelde van de systematische risico van de componenten. Aangezien de activiteit van een bedrijf vaak bestaat uit verschillende deelactiviteiten kunnen we ook stellen dat het systematisch risico van de bedrijfsactiviteit of het risico gelijk is aan het gewogen gemiddelde van de delen.

De vraag is is of de kapitaalkost van een onderneming gebaseerd op het activiteitenrisico wel relevant is om alle investeringsprojecten van deze onderneming te evalueren. Een bedrijf met K verschillende activiteiten kan vergeleken worden met een portfolio bestaande uit K verschillende aandelen.

De vragen op deze pagina komen uit de samenvatting van het volgende studiemateriaal:

Bedrijfsfinanciering

Bekijk samenvatting