Startpagina / Samenvattingen / Financial Accounting Theory / gevolg-onderneming-winst

The Valuation Approach to Decision Usefulness

28 belangrijke vragen over The Valuation Approach to Decision Usefulness

Waarom is de markt niet volledig efficiënt?

Dit komt doordat individuen te zelfverzekerd zijn en niet in staat zijn de nauwkeurigheid van zelf verzamelde informatie te analyseren en te beoordelen.
Investeerders hebben de neiging om bij goede uitkomsten van een bepaalde beslissing zichzelf op de borst te kloppen, terwijl zij slechte uitkomsten beschouwen als het gevolg van onvermijdelijke tegenslagen (het was niet hun fout).

Een oplossing voor het adverse selection probleem zou full disclosure zijn. Welke aanvullende oplossing geven Scott en O'Brien in hoofdstuk 6 voor het mitigeren van het adverse selection probleem?

Fair value accounting / incorporate current values in the financial system.

Wat ontstaat er indien de gemiddelde investeerder op deze wijze reageert?

Een prijsimpuls, een momentum. Dit is in strijd met de efficiënte markt theorie en de besluitvormingtheorie.

**Wat is een stock market bubble?**

Wanneer aandelenprijzen ver boven de fundamentele waarde stijgen. Stock market bubbles representeren een extreme vorm van marktvolatiliteit.

Wat betekent het waarderingsperspectief van decision usefulness (VA)? (MA)

Het waarderingsperspectief van decision usefulness (MA)(VA) betekent in feite dat steeds meer wordt gewaardeerd op fair value, reële waarde.

**Hoe ontstaat een stock market bubble volgens Schiller?**

Dit ontstaat volgens hem door de volgende behavioral finance aspecten:
- Biased self-attribution en momentum
- Positive feedback trading
- Kuddegedrag
- Versterkt door optimistische voorspellingen van markt experts

Wat is de betekenis van externe verslaggeving als de effectenmarkten efficiënt zijn in de semi-strong vorm

Externe verslaggeving voegt informatie toe aan hetgeen publiekelijk bekend is. Daardoor brengt het de aandelenprijs dichter bij de efficiënte marktprijs of zelfs dichterbij de fundamentele waarde van een onderneming.

Wat zijn efficient securities market anomalies?

Belangrijke afwijkingen met de efficiënte markthypothese, dit zijn de volgende:
- Post announcement drift: Ball & Brown constateerden dat het effect op beurskoersen na publiceren van de jaarrekening nog 2 maanden aanhoudt. Dit lijkt onwaarschijnlijk gezien de lange periode.
- Market response to accrual: nettowinst wordt beïnvloedt door kasstromen, maar ook door schattingsposten (accruals). Volgens de EMH reageert de belegger niet anders op € 1 cashflow dan op € 1 accrual. Dat lijkt onwaarschijnlijk, gezien het vergrootte risico bij schattingen.

Wat is de definitie van prospect theory?

Investeerders reageren anders op winst en op verlies (de kans op verlies wordt zwaarder gewogen dan de kans op een winst).

Welk bewijs werd geleverd door het wetenschappelijk onderzoek van Burgstahler en Dichev?

Investeerders reageren anders op de winst dan ze doen op verlies: investeerders zijn risico-avers ten opzichte van verliezen. Het bewijs hiervoor werd geleverd door wetenschappelijk onderzoek van Burgstahler en Dichev: ondernemingen passen de zogeheten prospect theory toe en rapporteren vrijwel nooit kleine verliezen.

Welke conclusie trok Scott in het boek omtrent de beta?

De conclusie die Scott trekt in het boek tav deze materie is dat de beta niet dood is, maar dat hij door de tijd heen verandert, hetgeen natuurlijk logisch is aangezien ook de onderneming verandert door de tijd heen. Hier dient men dus rekening mee te houden: op een gegeven beta kan niet zomaar gesteund worden.

Wat is het gevolg van de conclusie die Scott omtrent de beta trok?

Gevolg van dit alles is dat er een bepaalde volatiliteit in de markt zit die niet verklaard kan worden door middel van de EMT. Dit kan het gevolg zijn van het feit dat investeerders op zoek zijn naar de nieuwe beta van de onderneming.

Ook kan de afwijking zoals we hebben gezien het gevolg zijn van gedragsaspecten. Wat zijn de gevolgen van deze afwijkingen?

Door dergelijke afwijkingen ontstaan bubbles op de aandelenmarkt, door een combinatie van gedragsaspecten, momentum en positive feedbacking trading.

Wat betekent positive feedback trading?

Dit laatste duidt op mensen die bij stijgende koersen (een opwaarts momentum) ook snel in het aandeel stappen uit angst om de boot te missen, met als gevolg dat de koers alleen nog maar meer stijgt en nog meer gaat afwijken van wat de koers volgens de EMT zou moeten zijn.

Er bestaan dus afwijkingen en inefficiënties waardoor de aandelenprijs niet alle publiekelijk bekende informatie reflecteert. Hoe komt dit?

Postannouncement drift
Marktefficiëntie met betrekking tot financiële risico's
Marktreactie bij accruals

Wat betekent Postannouncement drift?

Er werd voorheen aangenomen dat bij het bekend maken van GN of BN de marktreactie binnen enkele dagen in de marktwaarde, in de aandelenkoers is verwerkt. Het blijkt echter dat de reactie veel langer doorwerkt.

Hoe komt het dat de reactie veel langer doorwerkt? (Postannouncement drift)

De risico gebaseerde verklaring: Het risicoprofiel van de onderneming verandert in de ogen van een investeerder als gevolg van het bekend maken van de winst.
De transactie gebaseerde verklaring: de transactiekosten stellen een limiet aan de handel, stellen een limiet aan de 'postannouncement drift'.

Wat wordt bedoeld met marktefficiëntie met betrekking tot financiële risico's?

Onderzoekers hebben aangetoond dat een aantal ratio's die je kunt afleiden uit de JR een goede indicator zijn voor de winstverwachting voor het volgende jaar.

Wat wordt bedoeld met marktreactie bij accruals?

Volgens Sloan zou een efficiënte markt sterker moeten reageren bij een goed nieuws inzake netto winst wanneer dit voortkomt uit de operationele kasstroom dan wanneer dat voortkomt uit accruals. De operationele kasstroom is immers meer betrouwbaar. Sloan concludeerde dat voor deze verwachting echter geen empirisch bewijs kan worden gevonden.

Wat is de formule van Ohlson's clean surplus theory (CST)? (of residual income model)

MW = BW EV + unrecorded goodwill

Wat kan worden gemeten met het Ohlson's clean surplus theory?

Met het model van Ohlson kan de marktwaarde van een onderneming gemeten: de marktwaarde van een onderneming is de som van de netto boekwaarde van het Eigen Vermogen zoals af te lezen uit de JR en de verwachte CW van de abnormal earnings, oftewel de niet opgenomen goodwill.

Wat betekent het clean surplus accounting beginsel?

Het clean surplus accounting beginsel betekent dat alle mutaties in het EV (uitgezonderd kapitaalstortingen en kapitaalonttrekkingen) rechtstreeks via de W/V lopen.

Wanneer is er sprake van unbiased accounting?

Indien er sprake is van een 'zero goodwill', dan zijn alle assets en liabilities gewaardeerd tegen current value.

Ohlson's clean surplus theory verondersteld ideale condities. Wat wil dit zeggen?

Alle baten en lasten worden via de resultatenrekening verwerkt
Er is sprake van dividendirrelevantie
Er is geen informatie asymmetrie

Op welke drie manieren kan de marktwaarde van de onderneming worden berekend?

Unbiased accounting
Biased accounting
Earning persistence

Wat wordt bedoeld met earning persistence?

De toekomstige marktwaarde kan worden berekend uit de huidige earnings persistence. De persistentie parameter ( = w) kent grenzen: o < w < 1.
W = 0 houdt in dat er geen persistentie is van de abnormal earnings.

De abnormal earnings zullen niet winst blijven genereren, omdat na verloop van tijd altijd de concurrentie in zal stappen. Wat is hier van het gevolg?

Als een gevolg hiervan ligt de w altijd tussen 0 en 1. (Overigens heeft ook het effect van andere informatie en andere initiatieven van de onderneming effect op de abnormal earnings.)

Waarom leidt Ohlson's Cleans Surplus Theory direct tot 'measurement perspective'?

De CST van Ohlson leidt direct tot het 'measurement perspective' omdat het veronderstelt dat de accountant de boekwaarde zo volledig en zo juist mogelijk moet bepalen, zodat de markt de goodwill niet zelf hoeft in te schatten op basis van andere informatiebronnen. De kans op een fout in het CW model is immers groter dan de kans op een fout in het model van Ohlson.

De vragen op deze pagina komen uit de samenvatting van het volgende studiemateriaal:

Financial Accounting Theory | 9780134166681 | William R Scott, et al

Bekijk samenvatting

Een unieke studie- en oefentool
Nooit meer iets twee keer studeren
Haal de cijfers waar je op hoopt
100% zeker alles onthouden

Onthoud sneller, leer beter. Wetenschappelijk bewezen.

The Valuation Approach to Decision Usefulness

28 belangrijke vragen over The Valuation Approach to Decision Usefulness

Waarom is de markt niet volledig efficiënt?

Een oplossing voor het adverse selection probleem zou full disclosure zijn. Welke aanvullende oplossing geven Scott en O'Brien in hoofdstuk 6 voor het mitigeren van het adverse selection probleem?

Wat ontstaat er indien de gemiddelde investeerder op deze wijze reageert?

Wat is een stock market bubble?

Wat betekent het waarderingsperspectief van decision usefulness (VA)? (MA)

Hoe ontstaat een stock market bubble volgens Schiller?

Wat is de betekenis van externe verslaggeving als de effectenmarkten efficiënt zijn in de semi-strong vorm

Wat zijn efficient securities market anomalies?

Wat is de definitie van prospect theory?

Welk bewijs werd geleverd door het wetenschappelijk onderzoek van Burgstahler en Dichev?

Welke conclusie trok Scott in het boek omtrent de beta?

Wat is het gevolg van de conclusie die Scott omtrent de beta trok?

Ook kan de afwijking zoals we hebben gezien het gevolg zijn van gedragsaspecten. Wat zijn de gevolgen van deze afwijkingen?

Wat betekent positive feedback trading?

Er bestaan dus afwijkingen en inefficiënties waardoor de aandelenprijs niet alle publiekelijk bekende informatie reflecteert. Hoe komt dit?

Wat betekent Postannouncement drift?

Hoe komt het dat de reactie veel langer doorwerkt? (Postannouncement drift)

Wat wordt bedoeld met marktefficiëntie met betrekking tot financiële risico's?

Wat wordt bedoeld met marktreactie bij accruals?

Wat is de formule van Ohlson's clean surplus theory (CST)? (of residual income model)

Wat kan worden gemeten met het Ohlson's clean surplus theory?

Wat betekent het clean surplus accounting beginsel?

Wanneer is er sprake van unbiased accounting?

Ohlson's clean surplus theory verondersteld ideale condities. Wat wil dit zeggen?

Op welke drie manieren kan de marktwaarde van de onderneming worden berekend?

Wat wordt bedoeld met earning persistence?

De abnormal earnings zullen niet winst blijven genereren, omdat na verloop van tijd altijd de concurrentie in zal stappen. Wat is hier van het gevolg?

Waarom leidt Ohlson's Cleans Surplus Theory direct tot 'measurement perspective'?

Samenvattingen die gerelateerd zijn aan Accounting Under Ideal Conditions

Financial Accounting Theory

Ontwikkeling in vogelvlucht ontwikkeling van…

Inleiding in de persoonlijkheidspsychologie

Handboek groepsdynamica

Management Control Systems

Management control systems

observeren en rapporteren

Financial Accounting Theory

Belastingrecht voor Bachelors en Masters

Jaarverslaggeving

Ondernemingsrecht en faillisementsrecht

Rechtspersoon, vennootschap en onderneming

**Wat is een stock market bubble?**

**Hoe ontstaat een stock market bubble volgens Schiller?**