De werking van vermogensmarkten

De standaarddeviate geeft weer in welke mate de afzonderlijke waarden van de variabelen afwijken van het gemiddelde. 

De variantie is het kwadrant van de afwijkingen tov het gemiddelde. De uitkomsten van de afwijkingen tov het gemiddelde moeten gekwadrateerd worden om te voorkomen dat positieve en nagatieve afwijkingen worden gesaldeerd. 

De standaardwafwijking is de wortel uit de variantie.

De samenhang wordt weergegeven als de covariantie of correlatiecoefficient. De covariantie geeft de samenhang in absolute getallen en de correlatiecoefficient geeft de samenhang in relatieve zin nl. op schaal -1 - +1

1. Bereken het gemiddeld rendement voor de aandelen uit de portefeuille

2. Bepaal per periode voor die aandelen de afwijking tov het gemiddelde

3. Vermenigvuldig de afwijkingen van het gemiddelde van de aandelen met elkaar 

4. te de producten bij elkaar op

5. deel de uitkomst van stap 4 door het aantal periodes, de uitkomst is de covariantie.

corr. eff. wordt berekent als de Correlatiecoefficient van de portefeuille / (vermenigvuldiging van de afzonderlijke standaarddeviaties van de aandelen) 

Het specifieke risico is het risico dat je door middel van juiste diversificatie kan reduceren. 

Markt risico is het risico dat wordt gelopen ongeacht hoe de samenstelling van je portefeuille is, dit is een systematisch risico dat altijd aanwezig is en je niet kan reduceren door te diversificeren.

Beta is een maatstaaf voor de mate van volatiliteit van een bepaalde belegging tov de markt als geheel.

hett verschil tussen het rendement op de markt en het rentepercentage op de markt. (risicovije rentevoet)

in een competitieve markt varieert de verwachte risicopremie in directe proporties met de Beta. de security market lijn is de extrapolatie van deze redenering. Ofwel een investering van een beta van 2 kent een 2 keer zo hoge risicpremie (Rm-Rf) 

1. investeerder houden van hoge rendementen met lage standaardeviatie, hoogste rendement laagste risico (efficiente portfolio)

2. Als de investeerder geld kan risicovrij kan lenen is er altijd een efficiente portfolio doie beter is dan al de andere (markowitz)

3. The weergave van de meest efficiente portfolio hangt af van de beoordeling van de verwachte rendementen, standaardeviatie en correlaties

4. Kijk nooit naar het risico van een aandeel als een geisoleerd iets, maar bekijk wat de contributie van het aandeel is in het totaal portfolio.

5. De sensitivity van een aandeel in de markt wordt gekenmerkt als de Beta.

1. Weak market efficiency 

2. Semis trong efficiency 

3. Strong market efficiency 

Investeringsbeslissing in eenvoudiger er zijn namelijk 100derden diverse financieringsinstrumenten 

Financieringsbeslissingen kunnen ook eenvoudiger zijn dan investeringsbeslissingen omdat: 

1. financieringsbeslissingen zijn meer liquide, je kan een verkeerde beslissing snel weer verkopen

Financieringstrategieen zijn moeilijker winstgevend te maken omdat de financieringsmarkt meer competitieve dan een productmark (astiger om een investering met een positieve NPV te behalen)

De huidige prijs is gebaseerd op de informatie die verwerkt zijn in de prijzen ut het verleden. Als dat zo is dn is het onmogelijk om een super rendement te halen door naar de prijzen in het verleden te kijken.

Dat de huisige prijs  niet alleen de prijzen uit het verleden weergeeft maar ook publieke informatie, persberichten etc... als dit zo is dan kunnen prijzen toenemen door een publicatie van de kwartaalcijfers.

Dat alle informatie die in de markt aanwezig is is verwerkt in de prijs. Als dot zich voordoet zullen er geen superieure investment managers zijn die contant de markt verslaan omdat alle informatie immers als in de prijs verwerkt is. 

1. Markets have no memory 

2. Trust market prices

3. Red the entrails

4. There are no financial illusions

5. Do it yourself alternative 

6. Seen one stock, seen tem all

Dit is ene uitgangspunt van de sterke EHM, namelijk dat alle informatie is verwerkt. Een financieel manager kan dus de marktprijzen vertrouwen omdat alle informatie is verwerkt en hij zal geen mogelijkheden zien om de markt te kunnen verslaan.  Voor financieel managers die verantwoordelijk zijn voor wisselkoersen of vermogensbeheer is dit een belangrijke les. 

Als alle informatie in de prijs van een aandeel is verwerkt heeft het voor een bedrijf geen voordeel om door creatief te boekhouden andere winsten presenteren. Ondanks veel bedrijven hiermee bezig zijn is het een verspilling van tijd omdat de marjt geen illusies kent.